中煤能源：煤炭产销走势继续分化

    煤机10月产量环比持平，同比继续下滑。1-10月份，公司生产煤机18.1万吨(13160套)，同比增长5.23%，10月份，公司煤机产量1.6万吨，与9月产量持平，而较07年10月同比下降11.11%。这是继9月以来的第二次煤机产量同比下滑，煤机产量的下滑与市场对煤机需求减少有关，随着煤市由供应紧张转而进入库存高企、交易不活跃阶段，各煤企煤机采购意愿下降。8月公司重组西安煤矿机械有限公司，煤机业务行业领导地位得到巩固，我们维持公司今年全年可生产煤机25万吨，同比增长23.76%的判断。

    风险因素。公司高管近期调整;电煤限价;煤炭出口关税调整;资源税改革带来成本上升;高估值风险等。

    业绩预测及评级。08年三季度，公司披露三季度当期业绩为0.17元/股，前三季报业绩为0.44元/股。考虑近期煤炭股估值回落至lOx左右以及09年公司量、价增长，我们维持判断:公司08年合理市盈率水平至15-17倍，中煤能源，对应PE12x/llx，目标价为11元，维持“买入”评级。

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