电力行业：“利用小时”和煤价的博弈

电力

点击此处查看全部新闻图片

　　1. 9 月份电量增速的困惑

　　发电量增速的矛盾

　　根据统计局数据，9 月份全国发电量达到2892 亿千瓦时，同比增长3.4%，发电量增速较8 月份的5.1%继续回落。其中，水电发电量同比增长5.7%，火电发电量同比增长2.7%。而根据国家电网调度中心的数据，9 月份全国发电量为2872 亿千瓦时，同比增长8.9%，发电量增速较8 月份的5.1%大幅反弹。其中，水电发电量同比增长16.2%，火电发电量同比增长7.7%。

　　虽然由于统计口径的原因（国家统计局统计起点是装机容量500kw 及以上的机组；国家电网统计起点是装机容量6000kw 及以上的机组），统计局和电网调度中心的发电量增速数据一向会略有差异，但相差值一般不大且趋势相同，至于今年9 月份这样的情况是极为罕有的。

　　从9 月份发电量绝对数据来看，统计局和国家电网调度中心的数据相差并不大，约为-0.3%～1.3%，但是作为基数的07 年9 月份的发电量数据相差较大，约在4.6%～11.4%。因此导致发电量增速出现矛盾的主要原因在于07 年9 月份的基数。

　　由于发电量增速出现较大的差异，我们建议投资者采用用电量数据进行分析，而从历史来看，用电量数据的准确性一直高于发电量数据。

　　9 月份用电增速与8 月份相差不大

　　2008 年1-9 月全社会用电量达到26270 亿千瓦时，同比增长9.7%。其中第一产业用电量为681 亿千瓦时，同比增长2.6%；第二产业用电量为19889 亿千瓦时，同比增长9.3%；第三产业用电量为3061 亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量为3061 亿千瓦时，同比增长12.9%。

　　我们对9 月份当月的用电数据进行测算，全社会用电量增速仅为5.7 %，略低于8 月份的5.9%。而采用9 月份中电联公布的当月数据，则用电量增速为6.2%，较8 月份的5.4%还有所反弹。无论是采用中电联公布的当月用电增速还是我们自行测算的数据，都显示9 月份的用电增速与8 月份相差不大。

　　目前各地的电力需求呈现以下特点：即用电增速下滑由沿海地区向中西部地区拓展、由出口部门向高耗能部门扩散。从9 月份的数据来看，这种趋势仍在继续，高耗能集中的西北、华北部分地区用电增速在明显下降，但沿海发达地区的用电增速已经开始反弹。我们特别关注到山西、宁夏、四川等地区用电增速已经是负值，预计其他与之产业结构相似的高耗能地区在10 月份亦将出现类似局面。

　　我们估计，10 月份以高耗能为主的内陆地区的电力需求增速仍会下滑，大量地区会出现电量增速为负的情况，而沿海地区的电力需求增速将维持在非常低的水平，因此10月份全国电力需求增速将在9 月份的基础上继续下滑，甚至可能出现增速为零的状况。

【我要评论】

【大 中 小】 【打印】